分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管(guǎn)理等(děng)多方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金是指因基金(jīn)资产规模较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下(xià)列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连(lián)续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易(yì)日(rì)超(chāo)过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数(shù)量大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的(de)透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融(róng)安全产生不利(lì)影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富(fù)管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要货币市(shì)场基金的(de)附加(jiā)监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当(dāng)遵(zūn)循(xún)长(z作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确hǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面的能力水平与(yǔ)重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市场基金的基金经(jīng)理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价(jià)、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得(dé)直接或(huò)者间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市值不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的(de)金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限资产的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确(què)认(rèn)大额(é)申(shēn)购申请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货(huò)币(bì)市场基金规(guī)模较(jiào)大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流(liú)动性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风(fēng)险的(de)能力将进(jìn)一(yī)步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金(jīn)管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金各类风险的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有(yǒu)效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性(xìng)、合理性(xìng)、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵头(tóu)相关部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可(kě)能会导致(zhì)一些货(huò)币基金规模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

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